张燕生：要对人民币的升值幅度做严格管控

　　中广网北京5月26日消息 据经济之声《天下财经》报道，人民币兑美元即期汇率24号小幅收升，盘中首度突破6.13元，而中间价则报收为6.1867元，一举突破6.19关口，这个月第五次创下新高。人民币持续单边升值吸引了热钱流入，有人估算，加上通过虚假贸易等渠道进入的资金，流入国内的热钱已经超过一万亿元。那么，热钱流入的规模是否可控，又该如何应对？国家发改委学术委员会专家张燕生进行点评。

　　张燕生：热钱带来的压力短期可控是说它没有到临界点，但是长期来讲，我觉得实际上会对中国未来的发展带来长期的问题。因为日本的经济的案例也说明，1985年的日元大幅度升值从当时的情况是可控的，也就到了1987年都是可控的，但实际上到了90年代初期的时候，我们会发现，这种所谓的可控经济实际上是付出了20年的代价，因此，我觉得这个问题可控和不可控，它真的是带来一些长期的代价。

　　人民币的升值也引发了调整汇率机制的讨论，一种声音主张，要对人民币的升值幅度做严格管控，同时也有人认为，这是一个推进人民币汇率市场化的好时机，应该放宽人民币单日升值幅度。对此，张燕生表示同意要对人民币的升值幅度做严格管控。

　　张燕生：肯定我是同意第一种的，原因非常简单，谁的货币升值的幅度大，实际上谁在为全球的调整买单。目前来讲，中国现在实体经济的企业现在是非常困难的。面临着转型之痛，人民币快速的升值对企业来讲是雪上加霜的。所以在这种情况下，人民币升值幅度过大第一步利于人民币形成机制的改革，也就是市场化的改革。市场化的改革一定会是在供求的基本面是相对平衡的基础上的，在全球经济严重失衡和一部分国家现在进行调整让另一部分国家买单的情况下，因此人民币快速升值不是一个市场的选择，是一个国际政治和国际大国博弈之间的选择，在这种情况下，让中国的中小企业为日本的调整、美国的调整、欧洲的调整买单是不理性的。

　　对于人民币的升值压力，很多人都想到用降息来应对。降息很大程度还是为了应对热钱的流入所带来的资产泡沫和通货膨胀的压力，一价定理就告诉我们在目前的情况下，谁的利率水平比较高，而且实体经济比较好的话，热钱就会攻击谁。所以在这种情况下，人民币确确实实它是个两难的选择，实际上我认为降息与对于实体经济的帮助是有限的，因为实体经济真正的帮助还是推进我们的储蓄有效转化投资的改革，也就是真正给企业提供低成本的融资。因此降息说是刺激实体经济发展，我觉得这个作用是有限的，是不是会进一步刺激房地产泡沫，我觉得这一点是要非常非常小心的。

　　专家简介：

　　张燕生，国家发展改革委学术委员会秘书长，研究员、博士生导师。研究领域包括国际贸易、国际金融、国际投资。